中山大学学报社会科学版 ›› 2019, Vol. 59 ›› Issue (3): 175-185.doi: 10.13471/j.cnki.jsysusse.2019.03.019

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汇率跳跃风险对跨国并购的影响研究

朱佳青,李广众   

  1. 朱佳青,广东外语外贸大学金融学院(广州510006),广州华南财富管理中心研究基地(广州510006);
    李广众(通讯作者),中山大学管理学院(广州510275)。
  • 收稿日期:2019-01-15 出版日期:2019-05-15 发布日期:2019-05-15

  • Received:2019-01-15 Online:2019-05-15 Published:2019-05-15

摘要:

本文旨在从宏观层面考察汇率跳跃风险对企业跨国并购的影响。首先利用自回归跳跃模型估计香港对全球38个国家1990—2009年间双边汇率的跳跃风险。在解决了跨国并购与汇率波动的逆向因果关系以及引力模型OLS估计中存在的异方差和样本选择偏差问题后,实证结果表明,双边汇率跳跃风险的增加显著抑制了并购国企业对目标国企业的跨国并购。进一步的机制分析发现,汇率跳跃对跨国并购的抑制作用是通过信贷约束的渠道实现的。

关键词: 汇率跳跃, 跨国并购, 信贷约束