中山大学学报社会科学版 ›› 2006, Vol. 46 ›› Issue (6): 83-91.

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控制权和现金流权的分离与上市公司绩效

李善民[1];王德友[1];朱滔[2]   

  1. [1]中山大学 管理学院, 广东 广州 510275;[2]暨南大学 金融系, 广东 广州 510632
  • 收稿日期:2006-09-07 修回日期:1900-01-01 出版日期:2006-11-15 发布日期:2006-11-15

  • Received:2006-09-07 Revised:1900-01-01 Online:2006-11-15 Published:2006-11-15

摘要:

该文以2004年沪市的743家上市公司为样本,根据上市公司的实际控制人,将上市公司控制类型分成4类:政府控制、家族控制、广泛持有及其他。研究发现,上市公司控制权和现金流权的分离程度越高,财务绩效越差;家族控制公司比政府控制公司具有更高的分离系数和更复杂的金字塔结构,整体上家族控制公司比国有控制公司绩效更差;家族控制公司分离系数与公司历史和规模显著相关。此外,还发现中小股东对控制权和现金流权分离的约束力量有限。

关键词: 控制权, 现金流权, 绩效, 最终控制人, 上市公司, 持股结构

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