中山大学学报社会科学版 ›› 2012, Vol. 52 ›› Issue (2): 189-199.

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集团控制是否损害上市公司价值——最终控制人和市场化进程的双重视角

郑国坚, 曹雪妮   

  1. 郑国坚,中山大学管理学院(广州510275);曹雪妮,建设银行中山市分行(中山528427)
  • 收稿日期:2011-07-26 修回日期:1900-01-01 出版日期:2012-03-15 发布日期:2012-03-15

The Consequences of Groups Control from the Perspectives of Ultimate Ownership and the Process of Marketization

ZHENG Guojian, CAO Xueni   

  • Received:2011-07-26 Revised:1900-01-01 Online:2012-03-15 Published:2012-03-15

摘要: 附属于某一企业集团对上市公司的价值有何影响?这种影响是否因最终控制人类型以及地区市场化进程的差异而不同?通过对2000—2007年我国上市公司的实证分析发现,整体上集团控制不利于上市公司价值,说明在我国资本市场中集团控制的负面效应超过了其正面效应,但这种负面效应主要来自于境内个人作为最终控制人的企业。进一步发现,市场化进程的加快有助于减缓集团控制的负面效应,但主要体现在境内个人和外资控制的企业。在我国资本市场中,集团控制与政府控制一样具有普遍性和重要意义,但前者似乎没有被学术界足够关注。

关键词: 集团控制, 最终控制人, 市场化进程, 掏空, 公司业绩

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