中山大学学报社会科学版 ›› 2015, Vol. 55 ›› Issue (3): 200-212.

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上市公司的并购、估值与股价崩溃风险研究

辛宇1, 李天钰2, 吴雯敏3   

  1. 1. 中山大学管理学院教授(广州510275);
    2. 中山大学管理学院博士研究生(广州510275);
    3. 中山大学管理学院硕士研究生(广州510275)
  • 收稿日期:2014-10-09 出版日期:2015-05-15 发布日期:2015-05-15

  • Received:2014-10-09 Online:2015-05-15 Published:2015-05-15

摘要:

在区分上市公司为国有、民营性质的基础上,研究上市公司的并购行为与股价崩溃风险之间的关系,同时还检验了不同估值情况下的上市公司并购行为对股价崩溃风险的影响是否会存在不同。研究结果表明:(1)民营上市公司的并购行为加剧了公司未来股价崩溃风险;(2)地方国有上市公司的并购行为对股价崩溃风险没有显著影响;(3)中央国有上市公司的并购行为降低了公司未来股价崩溃风险;(4)高估值民营上市公司的并购行为会加剧公司股价崩溃风险,而对于低估值的民营上市公司来说这一关系并不显著。研究结论帮助我们更全面地认识了上市公司并购行为的股价效应,提醒投资者应注意规避上市公司并购行为所带来的投资风险,同时也为证券监管部门制定更合理的监管机制提供了参考。

关键词: 股价崩溃风险, 并购, 国有上市公司, 民营上市公司, 估值

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