中山大学学报社会科学版 ›› 2019, Vol. 59 ›› Issue (3): 197-207.doi: 10.13471/j.cnki.jsysusse.2019.03.021

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金融风险情绪跨市场影响:股市与网络借贷市场

陈雪,张学勇   

  1. 陈雪,深圳大学管理学院(深圳518060),中央财经大学金融学院(北京100081);
    张学勇(通讯作者),中央财经大学金融学院(北京100081)。
  • 收稿日期:2019-01-15 出版日期:2019-05-15 发布日期:2019-05-15

  • Received:2019-01-15 Online:2019-05-15 Published:2019-05-15

摘要:

不同金融市场的投资者风险情绪会在一定程度上影响金融体系的资源配置效率。本文以中国日均交易量最大的网络小微借贷信息中介平台——红岭创投(www.my089com)的有效成功借款为研究样本,发现股票市场投资者情绪对网络小微借贷市场的影响整体呈现“跷跷板效应”,股票市场投资者情绪的高涨,会降低同期网络小微借贷市场资金出让的积极性,提高投资者对小微借贷投资风险补偿的要求。而在股票市场出现极端乐观或者悲观情绪时,股票市场投资者情绪会同向传染网络小微借贷市场,出现“共损效应”。进一步发现投资者能够根据披露信息有效识别网络小微借贷市场上借款项目的潜在违约率,认可低潜在违约率借款项目在家庭资产配置中的避险功能,而具有高潜在违约概率的项目更容易受到股市投资者极端情绪传染的影响,在资产配置中与股票投资表现相近。最后结合经验研究证据提出从监管上加强对网络小微借贷市场参与者准入和有效信用信息披露与识别方面的针对性建议。

关键词: 投资者情绪, 跨市场影响, 网络小微借贷, 监管建议